آینده روشن رمزارزها در بازار سرمایه آمریکا با اصلاحات SEC و راه‌اندازی سریع ETFهای رمزارزی

یک مشاوره کم‌سابقه از کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) ممکن است روند تأخیرهای چندماهه در فرآیند تایید صندوق‌های سرمایه‌گذاری رمزارزی (ETF) را پایان دهد. به جای نیاز به ثبت‌نام‌های دوجانبه، صادرکنندگان احتمالا تنها باید فرم S-1 را ارائه دهند و منتظر بمانند، که این موضوع می‌تواند موج بی‌سابقه‌ای از لیستینگ‌های جدید را رقم بزند.

گزارشگر شبکه فاکس بیزنس، النا تریت، اولین بار از گفتگوهای اولیه میان مقامات SEC و بزرگ‌ترین صرافی‌های جهان درباره تدوین قواعد استاندارد برای لیستینگ صندوق‌های رمزارزی خبر داد. این تغییرات احتمالی می‌تواند ساختار بازار ETFهای رمزارزی را به شکل بنیادی دگرگون کند. در صورت اجرای این طرح، نیاز به طی کردن مسیر پیچیده و زمان‌بر تاییدیه‌های ۱۹b-4 برطرف می‌شود و صادرکنندگان تنها با ثبت فرم S-1 و طی دوره انتظار ۷۵ روزه مواجه خواهند شد.

یکی از نکات مورد توجه فعالان بازار، معیارهای تعیین‌کننده برای برخورداری از این مسیر سریع است. در حالی که مقامات SEC هنوز جزئیاتی را اعلام نکرده‌اند، منابع آگاه احتمال می‌دهند معیارهای اصلی بر اساس شاخص‌هایی مانند ارزش بازار، حجم معاملات و سطح نقدینگی تعیین شوند.

این معیارها می‌توانند بسیاری از پیشنهادهای ETF رمزارزی را قبل از شروع کار به شکست بکشند یا موفقیت آن‌ها را تضمین کنند. تریت همچنین اشاره کرد که کمیسیون بورس و اوراق بهادار در پاسخ به درخواست‌های توضیحات، از ارائه جزئیات خودداری کرده است.

تغییرات قانونی ناشی از نیازهای اضطراری

سازمان کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC)، که همواره به دلیل رویکرد تدریجی و گام‌به‌گام خود در صدور مجوزها مورد انتقاد قرار گرفته است، ظاهراً تمایل نشان داده است تا مسیری استاندارد برای فهرست‌بندی ETFهای رمزارزی در نظر بگیرد. این رویکرد، نشان‌دهنده نوعی انعطاف در مواجهه با واقعیت‌های عملیاتی بازار است.

در چند سال اخیر، فشارهای فزاینده‌ای از سوی مدیران دارایی، قانون‌گذاران و حتی محاکم قضایی بر SEC وارد شد. این فشارها به‌دلیل رفتار نامتوازن سازمان در قبال محصولات رمزارزی، منجر به بروز مشکلات در روند ثبت‌نام و طولانی شدن فرآیندهای بررسی شده است. سیستم ثبت‌نام دوگانه، که هم نیازمند ثبت‌نام در فرم S-1 و هم تغییر در قانون تبادل ۱۹ب-۴ است، همواره مورد انتقاد قرار گرفته و منجر به تأخیرهای غیرضروری چندماهه می‌شود. پیرو پیروزی حقوقی چشم‌گیر گریس‌کیوِل (Grayscale) بر SEC در تابستان گذشته، که مجبور کرد سازمان مجدداً در مورد مجوز ETFهای مبتنی بر بیت‌کوین تجدیدنظر کند، نشان‌دهنده وجود فرصت‌هایی برای اصلاحات در روند نظارتی است.

در حال حاضر، با وجود معامله ETFهای بیت‌کوین و اتریوم، به نظر می‌رسد SEC در حال طراحی مسیر مشخص‌تری برای ورود صندوق‌های بعدی است، پیش از آنکه یک درگیری حقوقی دیگر مجدداً فشار بر سازمان وارد کند. این اقدام در حالی صورت می‌گیرد که ETFهای رمزارزی از محصولات نادر و خاص به بخش اصلی بازارهای مالی تبدیل شده‌اند و دارایی‌های تحت مدیریت آن‌ها امسال از مرز ۹۰ میلیارد دلار عبور کرده است. اما روند صدور مجوزهای موردی، که غالباً با تکرار مکرر مستندات و اصلاحات لحظه آخری همراه است، نتوانسته است پاسخگوی نیاز بازار باشد.

پیشنهاد ایجاد یک سیستم واحد، نشان‌دهنده اعتراف SEC به واقعیت اجتناب‌ناپذیر است: ETFهای رمزارزی به‌زودی در بازار باقی خواهند ماند و بررسی دستی هر درخواست، دیگر قابل تداوم نیست. به جای این، با واگذاری ارزیابی‌های اولیه به صرافی‌ها، نهادهای نظارتی می‌توانند بر ریسک‌های سیستماتیک تمرکز کنند و از بروکراسی‌های زائد بپرهیزند. این رویکرد، نسخه به‌روزرسانی شده از اصلاحات سال ۲۰۲۰ در قالب “قانون ETF” است که فرآیند راه‌اندازی ETFهای سنتی را ساده‌تر کرد، اما در مورد رمزارزها، با چالش‌های خاصی مانند نگهداری، ارزیابی و خطر دستکاری بازار روبه‌رو است که نیازمند استانداردهای جدید و جامع است.

در صورت اجرایی شدن، این تغییرات می‌تواند موجی از فعالیت‌های جدید در میان مدیران دارایی میانی را برانگیزد، که قبلاً به دلیل هزینه‌ها و پیچیدگی‌های فرآیند ۱۹ب-۴ از ورود به بازار رمزارزی منصرف شده بودند. با این حال، جزئیات مربوط به معیارهای لیستینگ جدید هنوز فاش نشده است و این موضوع، یکی از مهم‌ترین نکات مبهم باقی می‌ماند.

منبع: کریپتو.نیوز