گیم‌استاپ وارد بازار بیت‌کوین شد؛ ریسک یا نوآوری؟
گیم‌استاپ وارد بازار بیت‌کوین شد؛ استراتژی نمادین یا ریسک بزرگ در بحران مالی شرکت؟
گیم‌استاپ وارد بازار بیت‌کوین شد؛ استراتژی ریسک‌پذیر در بحران، تلاشی نمادین یا خطر واقعی برای آینده شرکت؟
شرکت گیم‌استاپ (GameStop) در جدیدترین اقدام خود برای تبدیل شدن به یک خزانه مبتنی بر بیت‌کوین، موفق به جذب ۴۵۰ میلیون دلار دیگر از طریق تامین مالی بدهی شد. این رقم در کنار جمع‌آوری سرمایه قبلی، مجموع سرمایه‌های جمع‌آوری‌شده این شرکت را به ۲.۷ میلیارد دلار رسانده است.
بر اساس گزارش جدید ثبت شده در کمیسیون اوراق بهادار و بورس ایالات متحده (SEC)، گیم‌استاپ از طریق اجرای کامل گزینه “گرین‌شو” مربوط به اوراق قرضه تبدیل‌پذیر ۲.۲۵ میلیارد دلاری که اوایل ماه جاری عرضه شده بود، این مبلغ را کسب کرده است.
این اقدام مالی، در حالی صورت می‌گیرد که وضعیت کسب‌وکار خرده‌فروشی بازی‌های ویدیویی این شرکت در مسیر سقوط قرار دارد. مدیران گیم‌استاپ اعلام کرده‌اند که این سرمایه‌ها قرار است صرف سرمایه‌گذاری‌های شرکتی، از جمله در حوزه بیت‌کوین، به عنوان دارایی ذخیره در خزانه شرکت، شود.
تقلید استراتژیک یا نوآوری در حرکت؟
شرکت گیم‌استاپ (GameStop) با تغییر استراتژی خود به سمت بیت‌کوین (Bitcoin)، روندی مشابه با الگوهای رایج در بازار رمزارزها را در پیش گرفته است. در آخرین گزارش‌های مالی، این شرکت به سیاست سرمایه‌گذاری اشاره کرده که شامل خرید بیت‌کوین به عنوان دارایی ذخیره در خزانه است.
این رویکرد شباهت زیادی به مدل معرفی شده توسط مایکل سایلار (Michael Saylor) دارد، که از سال ۲۰۲۰ و در پی نگرانی‌های اقتصادی کلان و رکود در ترازنامه، اقدام به خرید بیت‌کوین کرد. اما تفاوت‌ها در جزئیات قابل توجه است.
در حالی که سایلار در ابتدای مسیر، یک شرکت نرم‌افزاری پایدار اما کم‌هیجان بود، گیم‌استاپ در وضعیت متزلزل و در حال افول قرار دارد. درآمد اصلی این شرکت در مقایسه با سال قبل ۶.۲ درصد کاهش یافته است، اما همچنان به فعالیت خود ادامه می‌دهد.
در مقابل، استراتژی سایلار باعث شده است تا ترازنامه این شرکت به طور قابل توجهی بزرگ‌تر شود، به طوری که دارایی‌های آن از ۲.۴ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۲ به بیش از ۴۳ میلیارد دلار در پایان سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۵ رسیده است؛ یعنی رشد ۵۹۱ درصدی در مدت کمتر از سه سال.
علاوه بر این، قیمت سهام این شرکت مستقر در تگزاس، ویرجینیا، بیش از سه برابر شده است، هرچند این رشد تا حد زیادی از اصول بنیادی درآمدهای نرم‌افزاری آن جدا است.
در مقابل، وضعیت گیم‌استاپ نشان‌دهنده کاهش وضعیت بنیادی است. در سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۵، درآمد این شرکت ۱۷ درصد کاهش یافته و بیش از ۴۰۰ فروشگاه آن بسته شده است. بخش کلکسیونی و کاهش اندازه فروشگاه‌ها در کنار سود خالص ۴۴.۸ میلیون دلاری، نشانگر روند نزولی بلندمدت است؛ بنابراین، تغییر استراتژی به سمت بیت‌کوین بیشتر شبیه قمار است تا چشم‌انداز بلندمدت.
بازار واکنش‌های نامطمئنی نشان می‌دهد. سهام گیم‌استاپ پس از اعلام اولیه انتشار اوراق قرضه قابل تبدیل در ژوئن، حدود ۲۰ درصد کاهش یافته است، در حالی که تنها یک ماه پس از اولین خرید بیت‌کوین، این کاهش رخ داده است. بر خلاف مایکرواستراتژی (MSTR) که همواره با حاشیه اطمینان بیشتری نسبت به دارایی‌های بیت‌کوین معامله می‌شود، گیم‌استاپ هنوز نتوانسته است اعتماد سرمایه‌گذاران را جلب کند.
نقش تعیین‌کننده در قیمت بیت‌کوین
موفقیت استراتژی مذکور بستگی مستقیم به روندهای صعودی بیت‌کوین داشت. میانگین هزینه پایه این استراتژی حدود ۷۰ هزار و ۶۸۱ دلار برای هر بیت‌کوین است که در مقایسه با قیمت کنونی حدود ۱۰۷ هزار و ۷۹۸ دلار، نشان می‌دهد حتی یک سقوط قابل‌توجه بازار نیز نمی‌تواند سودهای کسب‌شده را به کلی از بین ببرد.
در عین حال، شرکت گیم‌استاپ (GameStop) در زمانی وارد بازار شد که قیمت بیت‌کوین در ماه مه از مرز ۱۰۸ هزار دلار عبور کرده بود، بنابراین فرصت کمی برای خطای استراتژیک باقی مانده بود.
از سوی دیگر، بدهی بلندمدت گیم‌استاپ که بر اساس گزارش‌های سه‌ماهه اول به ۱.۴۸ میلیارد دلار می‌رسد، نیازمند دسترسی مداوم به بازارهای رمزارز است. در صورت توقف یا کاهش قیمت بیت‌کوین، این شرکت ممکن است با بحران نقدینگی مواجه شود. استراتژی مذکور با پیش‌دستی در روندهای صعودی ۲۰۲۱ و ۲۰۲۴، از چنین ریسک‌هایی اجتناب کرده بود.
منبع: کریپتو.نیوز
