توکن‌سازی دارایی‌ها، راهی نوین برای تحول بازار سرمایه خصوصی
توکن‌سازی دارایی‌ها، راهکار نوین برای تحول بازار سرمایه خصوصی و افزایش نقدینگی در دنیای دیجیتال
تحول بازار سرمایه خصوصی با توکن‌سازی دارایی‌ها، افزایش نقدینگی و شفافیت در فرآیندهای سرمایه‌گذاری دیجیتال
در حالی که توکن‌سازی دارایی‌ها در حوزه‌های املاک، بدهی و اوراق خزانه‌داری روند رو به رشدی دارد، یک بخش مهم هنوز به طور کامل مورد توجه قرار نگرفته است: سهام. علی‌رغم پیچیدگی‌های موجود، بازار سهام در حوزه سرمایه‌گذاری خصوصی پتانسیل قابل‌توجهی دارد و می‌تواند تحولات عظیمی در این عرصه ایجاد کند.
به منظور بررسی موضوع توکن‌سازی در بازار سرمایه‌گذاری خصوصی، کریپتو نیوز با ژوریس دلانوه، مدیرعامل و یکی از بنیان‌گذاران فریم‌مِنت (Fairmint)، گفت‌وگویی انجام داد. وی ضمن تشریح پتانسیل‌های فناوری بلاک‌چین در این حوزه، پیشنهاداتی برای بهبود کارایی بازارها ارائه داد.
دلانوه در این مصاحبه با اشاره به روند جهانی توکن‌سازی دارایی‌ها، توضیح داد که این فناوری در حال جایگزینی سیستم‌های قدیمی با فناوری‌های نوین مانند دفترهای توزیع‌شده است. وی افزود: «واژه توکن‌سازی بسیار کلی است و دامنه وسیعی دارد. مهم‌ترین سوال برای ما این بود که چه مشکلی را می‌خواهیم حل کنیم؟»
وی تصریح کرد که مشکل اصلی، کمبود نقدینگی در بازارهای خصوصی است. در بازارهای سرمایه، دو دسته اصلی وجود دارد: بدهی و سهام. در دسته سهام، بازارهای عمومی با ساختارهای منسجم و استانداردهای مشخص، در مقابل بازارهای خصوصی قرار دارند که هنوز هم پراکنده و غیرمتمرکز هستند و کار با آنها دشوار است.
دلانوه با اشاره به تاریخچه توسعه بازارهای عمومی در آمریکا از دهه ۷۰ میلادی، گفت: «پس از بحران کاغذ و بحران‌های مالی، سازمان‌هایی مانند DTCC (دفتر ثبت‌سندهای اوراق بهادار) ایجاد شدند تا سیستم را دیجیتال‌سازی و کارآمدتر کنند، اما در بازارهای خصوصی هیچ استاندارد مشخصی وجود ندارد و این بازارها هنوز هم پراکنده و دستی هستند.»
او در ادامه به تلاش‌های اولیه خود برای ایجاد نقدینگی از طریق ساختارهای SPV (شرکت‌های ویژه هدف) اشاره کرد که با حفظ ساختار سرمایه‌گذاری، امکان نقل و انتقال سهام را درون این ساختار فراهم می‌کرد. در سال ۲۰۱۸، هم‌بنیان‌گذار وی، تیبولت، که از سال ۲۰۱۴ در حوزه بلاک‌چین فعالیت می‌کرد، او را با فناوری‌های نوین آشنا ساخت و نشان داد که بلاک‌چین می‌تواند جایگزین بانک‌های اطلاعاتی سنتی و حذف واسطه‌ها باشد.
دلانوه تاکید کرد که هدف آنها همواره این بوده است که دارایی‌های سهام را به صورت قانونی و مطابق با مقررات در بستر بلاک‌چین قرار دهند، بدون نیاز به تغییرات قانونی عمده. وی افزود: «ما بر این باور بودیم که باید این دارایی‌ها را روی زنجیره قرار دهیم و قوانین را در قالب هوشمند contracts پیاده‌سازی کنیم، تا فرآیند نقل و انتقال و رعایت مقررات به صورت خودکار انجام شود.»
در خصوص قوانین و مقررات، او گفت: «ما از ابتدا به قوانین موجود احترام گذاشتیم و سعی کردیم فرآیندها را در قالب قراردادهای هوشمند مطابق با قوانین تنظیم کنیم. مثلاً در مواردی که نیاز به تایید صلاحیت سرمایه‌گذار است، این قوانین در قراردادهای هوشمند لحاظ شده است.»
دلانوه در ادامه با بیان اینکه مالکیت در دنیای دیجیتال باید به صورت بومی در اینترنت باشد، توضیح داد: «وقتی سهام بر روی زنجیره قرار می‌گیرد، مالکیت در کیف پول کاربر است و می‌تواند آن را منتقل، استفاده یا در سیستم‌های دیگر به کار گیرد. این امر، علاوه بر افزایش امنیت، امکان پاسخگویی و تعامل با دیگر سامانه‌ها را نیز فراهم می‌کند.»
وی افزود: «در حال حاضر، بسیاری از سرمایه‌گذاران سهام را به صورت اسناد کاغذی یا ورودی در نرم‌افزارهای مدیریت نگهداری می‌کنند که این روش‌ها بسیار آسیب‌پذیر است. اما با توکن‌سازی و قرار دادن سهام در قالب کدهای قابل برنامه‌ریزی، مالکیت همواره در اختیار فرد است و می‌تواند به صورت فعال در سیستم مشارکت کند.»
در حوزه ریسک‌های مربوط به قراردادهای هوشمند، دلانوه خاطرنشان کرد: «ما در حوزه اوراق بهادار فعالیت می‌کنیم و با مقررات سخت‌گیرانه‌ای روبرو هستیم. در صورت بروز خطا یا هک، قابلیت بازیابی و حمایت حقوقی وجود دارد، چون دارایی‌ها در قالب توکن‌های امنیتی و با رعایت مقررات طراحی شده‌اند.»
وی در پایان، به پیشنهاد هفت‌نقطه‌ای خود برای اصلاح و به‌روزرسانی بازار سرمایه در آمریکا اشاره کرد و گفت: «ایجاد استانداردهای مشترک، حفظ حریم خصوصی و شفافیت در کنار فناوری‌های نوین، از جمله موارد کلیدی است که باید در اصلاح قوانین لحاظ شود. همچنین، طراحی سیستم‌های قابل اعتماد برای نظارت و گزارش‌دهی در زمان واقعی، می‌تواند روند نظارت بر معاملات و رعایت مقررات را بهبود بخشد.»
دلانوه در جمع‌بندی، بر اهمیت توسعه ساختارهای مشترک و ایجاد نقشه راه مشخص برای ورود شرکت‌ها به بازارهای سرمایه‌گذاری نیتیو بر بستر بلاک‌چین تأکید کرد و گفت: «در صورت تحقق این موارد، شرکت‌ها قادر خواهند بود بدون نیاز به واسطه‌های سنتی، به صورت مستقیم و شفاف در بازارهای جهانی سرمایه‌گذاری و عرضه اولیه شوند.»
منبع: کریپتو.نیوز
