شرکت مارا هولدینگز با طرح مالی نوآورانه ۸۵۰ میلیون دلاری برای تقویت جایگاه بیت‌کوین و جذب سرمایه نهادی

شرکت مارا هلدینگز (MARA Holdings)، بزرگ‌ترین ماینر بیت‌کوین در بازار بورس آمریکا بر اساس ارزش بازار، روز ۲۳ ژوئیه اعلام کرد که قصد دارد از طریق عرضه خصوصی اوراق قرضه تبدیل‌شونده بدون بهره به ارزش ۸۵۰ میلیون دلار، تا سال ۲۰۳۲ سرمایه جمع‌آوری کند. این ابزار مالی با ساختار صفرکُپون (zero-coupon) طراحی شده است و شرایط آن به‌گونه‌ای است که در صورت تحقق، امکان تبدیل آن به سهام شرکت وجود دارد.

این عرضه، که تنها برای سرمایه‌گذاران نهادی معتبر در نظر گرفته شده است، شامل گزینه افزایش سرمایه تا ۱۵۰ میلیون دلار است که در صورت استفاده، جمع سرمایه جمع‌آوری‌شده نزدیک به یک میلیارد دلار خواهد رسید. شرایط تبدیل اوراق به گونه‌ای تنظیم شده است که عملکرد سهام مارا تأثیر مستقیم بر فرآیند تبدیل و ارزش آن دارد.

بخش عمده از درآمدهای حاصل از این عرضه قرار است صرف خرید بیت‌کوین کند، در حالی که بخش کوچکتری برای بازپرداخت بدهی‌های قبلی و انجام استراتژی‌های هجینگ پیشرفته، از جمله معاملات capped call، اختصاص یافته است. این استراتژی‌ها نشان‌دهنده رویکرد هوشمندانه مارا در مدیریت ریسک و بهره‌برداری از نوسانات بازار رمزارز است.

طرح مالی مارا

شرکت مایکرواستراتژی (MARA) با ارائه اوراق بدهی قابل تبدیل به ارزش ۸۵۰ میلیون دلار، با طراحی هوشمندانه و دقیق، توانسته است ساختاری منحصربه‌فرد را ایجاد کند که مزایای قابل‌توجهی برای این غول استخراج رمزارزها فراهم می‌آورد. این اوراق بدون بهره، که مدت زمان سررسید آن‌ها هفت سال است، چندین مسیر خروج و انعطاف‌پذیری در فرآیند تبدیل دارند. بر اساس مفاد این قرارداد، شرکت می‌تواند از ژانویه ۲۰۳۰ در صورت عملکرد مناسب سهام، اقدام به بازخرید اوراق کند، در حالی که دارندگان این اوراق در صورت کاهش ارزش سهام، گزینه‌های فروش (پوت) را در اختیار خواهند داشت.

در بیانیه رسمی، قیمت تبدیل بر اساس میانگین وزنی حجم معاملات تعیین می‌شود که به عنوان مکانیزمی برای کاهش اثرات نوسانات بازار عمل می‌کند. یکی از نکات کلیدی این ساختار، امکان حذف کامل پرداخت بهره نقدی است که برای شرکت‌های معدنی با سرمایه بالا و درگیر در نوسانات بازار بیت‌کوین، مزیت مهمی محسوب می‌شود.

مرا گفته است که حدود ۵۰ میلیون دلار از درآمدهای حاصل از این اوراق برای بازخرید بدهی‌های قابل‌تبدیل سال ۲۰۲۶ مورد استفاده قرار خواهد گرفت، اما بخش عمده این وجوه، که ممکن است به بیش از ۸۰۰ میلیون دلار برسد، صرف توسعه ذخایر بیت‌کوین شرکت می‌شود. این اقدام می‌تواند میزان دارایی‌های بیت‌کوین شرکت را حدود ۱۳.۸ درصد افزایش دهد و جایگاه این شرکت را به عنوان دومین بزرگ‌ترین دارنده بیت‌کوین در جهان تثبیت کند، پس از مایکل سایلار و استراتژی‌های وی.

بر اساس داده‌های Bitcoin Treasuries، دارایی‌های بیت‌کوین مایکرواستراتژی شامل ۵۰ هزار واحد است که ارزش تقریبی آن در حال حاضر نزدیک به ۶ میلیارد دلار برآورد می‌شود. این رقم تقریباً سه برابر مجموع ذخایر بیت‌کوین رقیبان اصلی این شرکت در حوزه ماینینگ است.

علاوه بر این، معاملات capped call نقش مهمی در کاهش ریسک‌های مالی ایفا می‌کنند. با انعقاد قراردادهای مشتقه با طرف‌های نهادی، این ابزارها سقف مصنوعی بر پتانسیل رقیق‌سازی سهام در صورت تبدیل اوراق ایجاد می‌کنند. به این ترتیب، بازارسازان که این موقعیت‌ها را هج می‌کنند، ممکن است فشار افزایشی بر قیمت سهام مایکرواستراتژی وارد کنند، که در نتیجه می‌تواند قیمت تبدیل میانگین وزنی را به نفع شرکت بهبود بخشد.

این ساختار به‌نوعی خودتکمیل‌گر است؛ زیرا افزایش ذخایر بیت‌کوین، در تئوری، ارزش سهام شرکت را تقویت می‌کند و در نتیجه شرایط تبدیل را برای دارندگان بدهی مطلوب‌تر می‌سازد.

منبع: کریپتو.نیوز