آیا روند صعودی بیت‌کوین و اتریوم در سه‌ماهه سوم سال 2025 ادامه‌دار خواهد بود؟ بررسی فرصت‌ها و ریسک‌های بازار رمزارزها

آیا روند صعودی قدرتمند در سه‌ماهه دوم سال 1404 برای بیت‌کوین و اتریوم می‌تواند اعتماد بازار را مجدداً بازسازی کند یا تنها شاهد یک موج موقت دیگر هستیم که قبل از تشدید فشارهای کلان اقتصادی، بازار را به بازی می‌گیرد؟

در حالی که قیمت بیت‌کوین و اتریوم در این مدت روند مثبتی داشته‌اند، بسیاری از تحلیلگران بر این باورند که این روند ممکن است زودگذر باشد و بازار همچنان در معرض تهدیدهای اقتصادی و سیاست‌های پولی سخت‌گیرانه قرار دارد. در صورت تداوم این روند، باید دید آیا سرمایه‌گذاران می‌توانند در بلندمدت به این رشدها اعتماد کنند یا این موج‌های صعودی صرفاً اصلاح‌های کوتاه‌مدت هستند که پیش از وقوع اصلاحات بزرگ‌تر، بازار را به حالت تعلیق درمی‌آورند.

بیت‌کوین و اتریوم بهترین سه‌ماهه دوم سال از ۲۰۲۰ را ثبت کردند

در پایان سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۵، بیت‌کوین و اتریوم با شتاب قابل توجهی عملکرد قابل توجهی از خود نشان دادند. بر اساس داده‌های کوین‌گلس (CoinGlass)، این دو ارز دیجیتال به ترتیب با رشد ۳۰ و ۳۶ درصدی در این دوره مواجه شدند. این عملکردها بهترین سوددهی سه‌ماهه دوم برای هر دو دارایی از زمان روند صعودی پس از بحران کووید در سال ۲۰۲۰ محسوب می‌شود.

در پایان ژوئن، بیت‌کوین در نزدیکی سطح ۱۰۷ هزار و ۵۰۰ دلار معامله می‌شود و اتریوم در حدود ۲ هزار و ۴۵۰ دلار نگه داشته است. در طی هفته جاری، این دو ارز دیجیتال به ترتیب ۶ و ۹ درصد رشد نشان داده‌اند که این روند صعودی، نشان‌دهنده تثبیت و تقویت حرکت کلی بازار در چند هفته اخیر است.

در ابتدای سال ۲۰۲۵، بازار رمزارزها وضعیت ضعیف‌تری را تجربه کرد. در سه‌ماهه اول، بیت‌کوین حدود ۱۱.۸۲ درصد کاهش یافت، پس از آنکه در سه‌ماهه پایانی سال ۲۰۲۴، رشدی بی‌سابقه و ۴۷.۷۳ درصدی را ثبت کرده بود. اتریوم در این بازه زمانی کاهش شدیدی داشت و با افت ۴۵.۴۱ درصدی، بدترین عملکرد فصلی خود را پس از بازار خرسی سال ۲۰۲۲ ثبت کرد.

افزایش تنش‌های تجاری در دوره ریاست‌جمهوری دونالد ترامپ و ناآرامی‌های ژئوپولیتیکی در اروپا و خاورمیانه، شرایط را به گونه‌ای رقم زد که سرمایه‌گذاران از دارایی‌های ریسک‌پذیر مانند رمزارزها خارج شوند. این وضعیت منجر به کاهش تقاضا و کاهش قیمت‌ها شد.

اما در سه‌ماهه دوم، روند بازار تغییر کرد و این روند مثبت قابل توجه است. اتریوم تقریباً ۸۰ درصد از ضررهای سه‌ماهه اول خود را جبران کرده و بیت‌کوین، هرچند هنوز به اوج تاریخی‌اش نرسیده، اما در آستانه دستیابی به آن قرار گرفته است.

تاریخچه نشان می‌دهد که سه‌ماهه چهارم و اول سال، معمولاً بهترین عملکرد را برای بیت‌کوین و اتریوم به همراه دارند، که اغلب به دلیل استراتژی‌های پایان سال و خوش‌بینی‌های ابتدای چرخه بازار است. در مقابل، سه‌ماهه دوم، نوسانات بیشتری دارد و نتایج آن بیشتر تحت تأثیر سیاست‌گذاری‌ها و فعالیت‌های نظارتی قرار می‌گیرد.

در سال ۲۰۲۲، بیت‌کوین در سه‌ماهه دوم با کاهش ۵۶.۲ درصدی روبه‌رو شد و اتریوم نیز حدود ۶۷.۳۴ درصد کاهش داشت. در سال بعد، هر دو ارز رشدهای ملایمی را تجربه کردند که برای بیت‌کوین ۷.۱۹ درصد و برای اتریوم ۶.۲۹ درصد ثبت شد. عملکرد مثبت سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵، نه تنها به دلیل مقیاس رشد قابل توجه، بلکه به دلیل برعکس کردن روند نزولی شدید ابتدای سال، اهمیت ویژه‌ای دارد.

حجم معاملات صندوق‌های قابل معامله بر پایه اسپات مجدد افزایش یافت

در سه‌ماهه دوم سال جاری، روند بهبود بازار رمزارزها با رشد مستمر مشارکت نهادهای سرمایه‌گذاری مشخص شده است، به ویژه از طریق صندوق‌های ETF مبتنی بر اسپات. در این راستا، صندوق‌های ETF بیت‌کوین، به‌ویژه IBIT (از شرکت بلک‌راک)، در ماه ژوئن شاهد بازگشت قابل توجهی در علاقه‌مندی سرمایه‌گذاران بودند که این امر به پایان دوره‌ای کوتاه از کاهش فعالیت‌ها انجامید.

براساس داده‌های منتشر شده، در هفته منتهی به ۲۷ ژوئن، بیش از ۲۱۰ میلیون سهم IBIT معامله شد که نشان‌دهنده افزایش ۲۲.۲ درصدی نسبت به هفته قبل و بازگشت به روند صعودی در حجم معاملات است. این روند با ورود مستمر سرمایه به این صندوق همراه بوده است، به‌طوری که تنها در هفته گذشته، بلک‌راک توانست ۱.۳۱ میلیارد دلار سرمایه خالص وارد کند، که کمی بیشتر از ۱.۲۳ میلیارد دلاری است که در هفته پیش‌تر جذب کرده بود.

در مجموع، در ماه ژوئن، این صندوق نزدیک به ۳.۷۴ میلیارد دلار جذب کرده است، که نشان‌دهنده نقش برجسته آن در جذب سرمایه‌های کلان به سمت بیت‌کوین است. در حال حاضر، مجموع دارایی‌های تحت مدیریت تمامی ۱۱ صندوق ETF بیت‌کوین مبتنی بر اسپات در آمریکا، بیش از ۴ میلیارد دلار است و این سومین ماه متوالی است که جریان‌های مثبت در این بخش ثبت می‌شود.

از دیگر سو، از تاریخ ۹ ژوئن تاکنون، هیچ روزی با خروج خالص سرمایه از این صندوق‌ها ثبت نشده است که نشانگر ثبات تقاضای نهادهای سرمایه‌گذاری در بازار رمزارزها در مقابل نوسانات کلی بازار است. در تاریخ ۳۰ ژوئن، دارایی‌های تحت مدیریت این صندوق‌ها به بیش از ۱۳۵ میلیارد دلار رسیده است.

در کنار آن، صندوق‌های ETF اتریوم (ETH) نیز روند مشابهی را طی می‌کنند، هرچند در مقیاس کوچکتر. ورود سرمایه به صندوق‌های ETH اسپات در هفته گذشته به ۲۸۳ میلیون دلار رسید، که نسبت به ۴۰ میلیون دلار هفته قبل، رشد قابل توجهی داشته است. این افزایش سبب شد تا مجموع ورودی‌های این صندوق‌ها در ماه ژوئن از مرز ۱.۱۳ میلیارد دلار عبور کند، در حالی که در ماه مه ۵۶۴ میلیون دلار و در آوریل تنها ۶۶.۲ میلیون دلار وارد شده بود.

در طول هفت هفته متوالی، صندوق‌های ETH به‌طور پیوسته ورودی‌های هفتگی ثبت کرده‌اند که طولانی‌ترین دوره از زمان آغاز فعالیت آن‌ها است. از سپتامبر تاکنون، مجموع ورودی‌های سرمایه به این صندوق‌ها از مرز ۴.۱ میلیارد دلار عبور کرده و دارایی‌های تحت مدیریت آن‌ها به ۹.۸۸ میلیارد دلار رسیده است. در این میان، صندوق ETHA شرکت بلک‌راک با دارایی‌های معادل ۴.۲۵ میلیارد دلار، بزرگ‌ترین سهم بازار را در اختیار دارد، هرچند نسبت به بیت‌کوین در فضای ETF کوچک‌تر است، اما روند رشد دوماهه اخیر نشان‌دهنده اعتماد فزاینده به دیدگاه سرمایه‌گذاری در اتریوم است.

بازنگری نهادهای مالی در حوزه رمزارزها

تحرکات اخیر رهبران مؤسسات سرمایه‌گذاری و سیاست‌گذاران نشان‌دهنده تغییر نگرش نسبت به بیت‌کوین و اتریوم در سبدهای سرمایه‌گذاری مدرن است.

ریچارد ادلمن، مؤسس شرکت مشاوره مالی «ادلمَن فایننشیال انجینز» (Edelman Financial Engines) که دارایی تحت مدیریت آن به حدود ۳۰۰ میلیارد دلار می‌رسد، چارچوب جدیدی برای سرمایه‌گذاری ارائه داده است که رمزارزها را در تمامی دسته‌بندی‌های تخصیص دارایی جای می‌دهد.

بر اساس پیشنهاد او، حتی سرمایه‌گذاران محافظه‌کار نیز باید ۱۰ درصد از پرتفوی خود را به رمزارز اختصاص دهند، در حالی که سرمایه‌گذاران معتدل تا ۲۵ درصد و سرمایه‌گذاران تهاجمی تا ۴۰ درصد می‌توانند در این حوزه وارد شوند.

این دیدگاه چالش‌برانگیز، مدل قدیمی ۶۰-۴۰ سهام و اوراق قرضه را زیر سوال می‌برد و رمزارزها را نه به عنوان یک ابزار سفته‌بازی بلکه به عنوان بخش مهمی از تنوع در معرض ریسک معرفی می‌کند.

دلایل ادلمن بر پایه داده‌های تاریخی استوار است. در طول ۱۵ سال گذشته، بیت‌کوین بهتر از سایر دارایی‌ها عمل کرده است؛ پرتفوی‌هایی که بیت‌کوین در آن‌ها حضور داشته، بازدهی بالاتر و نوسانات کمتری داشته‌اند و در شاخص‌هایی مانند نسبت شارپ و سورتینو نیز امتیازهای بالاتری کسب کرده‌اند.

بازار نیز در حال پیروی از این منطق است. شرکت مایکرواستراتژی (MicroStrategy) در ۲۹ ژوئن، ۴۹۸۰ بیت‌کوین دیگر به قیمت متوسط ۱۰۶ هزار و ۸۰۰ دلار برای هر سکه خریداری کرد و مجموع دارایی‌های خود را به ۵۹۷ هزار و ۳۲۵ بیت‌کوین رساند که با میانگین قیمت زیر ۷۱ هزار دلار خریداری شده است. بازدهی بیت‌کوین این شرکت در سال جاری نزدیک به ۲۰ درصد است.

استراتژیست وال‌استریت، تام لی (تام لی) نیز در حال سرمایه‌گذاری جسورانه در رمزارزها است. او که اکنون ریاست شرکت «بیت‌ماین» (BitMine)، یک شرکت کوچک ماینینگ بیت‌کوین را بر عهده دارد، در حال جمع‌آوری سرمایه‌ای ۲۵۰ میلیون دلاری است تا شرکت را به بزرگ‌ترین دارنده عمومی اتریوم تبدیل کند.

برنامه او بر ساخت استراتژی خزانه‌داری مبتنی بر اتریوم، مشابه رویکرد بیت‌کوین، تمرکز دارد و نشان‌دهنده افزایش علاقه نهادهای سرمایه‌گذاری به اتریوم به عنوان دارایی ذخیره‌ای است.

در سوی دیگر، بانک مرکزی قزاقستان در حال بررسی راه‌اندازی ذخیره رمزارزی ملی است. این طرح شامل استفاده از دارایی‌های حاصل از استخراج دولتی و مصادره‌های مربوط است و هدف آن قرار دادن این دارایی‌ها تحت نظارت مستقیم بانک مرکزی است.

مسئولان معتقدند با وجود ریسک نوسانات، نظارت ساختاری می‌تواند به ادغام بهتر رمزارزها در نظام مالی کشور کمک کند. اگر این طرح اجرایی شود، قزاقستان یکی از اولین کشورهای جهان خواهد بود که رمزارزها را در سطح بانک مرکزی به رسمیت می‌شناسد، پس از السالوادور و ایالات متحده.

در حوزه سیاست‌های کلان اقتصادی، وضعیت هنوز نامشخص است. فدرال رزرو نرخ بهره را در محدوده ۴.۲۵ تا ۴.۵ درصد نگه داشته است، اما نِیل کَشکَری، رئیس بانک فدرال مینه‌سوتا، بار دیگر اعلام کرد که انتظار دارد تا پایان سال دو بار کاهش نرخ بهره صورت گیرد.

اولین کاهش ممکن است در سپتامبر رخ دهد، مشروط بر داده‌های مربوط به تورم و اشتغال. همچنین، دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور سابق آمریکا، خواستار کاهش سریع‌تر نرخ بهره و هدف قرار دادن نرخ ۱ درصد در نشست جولای شده است.

در صورت ادامه سیاست‌های کاهش نرخ و افزایش حضور نهادهای سرمایه‌گذاری در بازار، جریان سرمایه به سمت دارایی‌های پرریسک، از جمله رمزارزها، ممکن است ادامه یابد. بیت‌کوین به عنوان هِجِ ریسک اصلی، همچنان جایگاه ویژه‌ای خواهد داشت، در حالی که اتریوم می‌تواند از اثرات تزریق سرمایه بهره‌مند شود.

میکرو تصمیم‌گیری‌های بعدی را تعیین می‌کند

با آغاز سه‌ماهه سوم سال، توجه بازارهای جهانی به نشست ماه ژوئیه فدرال رزرو معطوف شده است. در صورت تایید کاهش نرخ بهره، انتظار می‌رود این اقدام موجبات تقویت احساس ریسک‌پذیری در بازارهای مالی را فراهم کند و رمزارزها از جریان ورود سرمایه‌های جدید بهره‌مند شوند.

بازار همچنین به روزرسانی‌های مرتبط با لایحه مالیات بر رمزارزهای آمریکا، اقدامات اجرایی و توسعه ETFهای اسپات، به ویژه در مورد اتریوم (Ethereum)، حساس است. در صورتی که ETFهای مبتنی بر اتریوم بتوانند جریان مستمر وجوه را جذب کنند، ممکن است این رمزارز به تدریج فاصله خود با بیت‌کوین (Bitcoin) در سبدهای سرمایه‌گذاری نهادی کاهش دهد.

در عین حال، رویدادهای کلان اقتصادی هنوز غیرقابل پیش‌بینی باقی مانده است. هرگونه تنش در روابط تجاری جهانی، به‌ویژه میان چین و آمریکا، می‌تواند نوسانات بازار را مجدداً تشدید کند.

در زمینه داده‌های زنجیره‌ای، شاخص‌های حاکی از افزایش استفاده از لوریج در بازار مشتقات مجدداً دیده می‌شود که ممکن است روندهای صعودی و اصلاحی را در هفته‌های آینده تقویت کند.

در حال حاضر، بازار توانسته است سودهای نیمه اول سال را حفظ کند، اما ادامه روند صعودی قوی‌تر نیازمند سیگنال واضح کاهش نرخ بهره و تمایل بیشتر نهادهای سرمایه‌گذاری است.

در غیاب این عوامل، احتمال توقف روند صعودی وجود دارد، اما در صورت هم‌راستایی این موارد، سه‌ماهه سوم می‌تواند روند افزایشی را ادامه دهد و اتریوم ممکن است نقش پیشرو در این مسیر ایفا کند.

در نهایت، باید توجه داشت که در دنیای رمزارزها هیچ چیز قطعی نیست؛ بنابراین، معامله‌گری هوشمندانه و سرمایه‌گذاری متناسب با توان مالی، کلید موفقیت در این بازار پرنوسان است.

منبع: کریپتو.نیوز